地产投入资金较强，水泥提振建材需求。玻璃2017年上半年，业绩基础设施投入资金同比增长21.1%，改善数据上看基建投入资金并不弱，消费行业但结构上看自然环保等增速较快，建材传统的稳健铁路等增速缓慢，这也导致了基建对水泥需求的增长资讯拉动并没有预想的那么强。上半年地产投入资金是水泥超出我们预期的，上半年房地产投入资金增速8.5%，玻璃今年上半年投入资金增量很大部分由三四线城市贡献，业绩同样的改善投入资金额，由于三四线土地成本相对低廉很多，消费行业而建造成本（尤其是建材建筑材料的成本）却与一二线城市相差无几，三四线城市需求占比的稳健提升促使需求端显示出超预期的韧性。

　　环保叠加供给侧改变，行业供给可控。从供给来看，水泥、玻璃、耐材等行业环保力度加强，供给侧改变不断深入，水泥错峰生产执行较好，玻璃新增产能有限，上半年全国玻璃在产生产线247条，在产产能9.19亿重箱，较去年同期增加5500万重箱，增幅为6.4%，上半年新建投产3条、冷修停产10条、复产8条，累计玻璃产能仅增加342万重箱。供需关系向好带来价格的提升，全行业企业营收、净利持续得到改善，行业景气度继续提升。

　　周期建材业绩大幅增长，提防成本过快上涨。上半年水泥行业景气度较好，全行业营业收入累计同比增速为29.98%，归母净利润同比增长57.89%，水泥价格的提升为行业带来了非常大的业绩弹性；上半年平板玻璃产量为4.14亿重箱，同比增长5.8%，全国5mm浮法玻璃均价约73元/重箱，较去年同期上涨约14元/重箱，传统玻璃企业盈利有所改善，龙头旗滨玻璃盈利大增253%；上半年玻纤行业有所回暖，中国巨石以及中材科技都交出了靓丽的中报，随着后续产能扩张以及产品结构的调整，生产成本的降低，玻纤龙头业绩仍有提升空间；供给侧改变不仅使建材产品价格有所提升，上游原材料的价格也是大幅增长，当前煤炭、纯碱的价格已经有非常大的涨幅，如果下游产品提价无法弥补上游原材料涨价带来的冲击，周期建材股可能会承压。

(责任编辑：探索)